股票期權(quán)正式推出進(jìn)入倒計(jì)時階段。上證報記者最新獲悉，近兩周監(jiān)管層在開展兩融業(yè)務(wù)檢查的同時，也分批對各家券商股票期權(quán)的籌備情況進(jìn)行摸底，預(yù)計(jì)股票期權(quán)有望于明年一季度正式推出。

據(jù)了解，本次對股票期權(quán)的檢查工作覆蓋40多家券商，中信、海通、申萬、光大等大型券商悉數(shù)在列，主要涉及券商的經(jīng)紀(jì)、自營和風(fēng)控等部門，重點(diǎn)檢查股票期權(quán)交易制度、系統(tǒng)搭建、風(fēng)控和投資者教育等方面。除了股票期權(quán)，場外期權(quán)、場外質(zhì)押和場外收益互換等券商OTC業(yè)務(wù)也在檢查之列。

“這次檢查主要是對12月初發(fā)布的征求意見稿的反饋，以一問一答工作匯報的形式，有一張幾十個項(xiàng)目的列表，一項(xiàng)一項(xiàng)對照，問詢得很細(xì)致很專業(yè)。”滬上某接受過檢查的大型券商自營部門人士向記者透露。

該人士提及的征求意見稿，即是證監(jiān)會于12月5日發(fā)布的《股票期權(quán)交易試點(diǎn)管理辦法（征求意見稿）》及《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與股票期權(quán)交易試點(diǎn)指引》，主要規(guī)定了交易場所、結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券及期貨公司參與業(yè)務(wù)的資格、投資者保護(hù)、風(fēng)險控制措施等，明確證券公司可從事股票期權(quán)的經(jīng)紀(jì)、自營、做市業(yè)務(wù)。

其中，做市業(yè)務(wù)準(zhǔn)備情況是本次檢查工作問詢的重點(diǎn)。上海一家中型券商金融衍生品部人士向記者介紹，目前股票期權(quán)的做市業(yè)務(wù)有兩種模式：一種帶策略，在完成做市商義務(wù)的前提下，有所側(cè)重地進(jìn)行風(fēng)險暴露，主動盈利；另一種完全市場中性，保證自己沒有任何風(fēng)險暴露，雙邊交易實(shí)時對沖，靠交易所返傭。

上述券商金融衍生品部人士表示：“帶策略的做市模式為國外主流，但我國由于股票期權(quán)剛起步，大家都還是摸著石頭過河，擬采取的是雙邊交易完全對沖的做市模式，先保證盡量不虧損?！?

除此之外，股票期權(quán)交易系統(tǒng)的搭建情況也是本次檢查的重頭。據(jù)記者了解，目前券商的股票期權(quán)交易系統(tǒng)正不間斷地處于測試狀態(tài)，為明年的正式推出做最后的準(zhǔn)備。

早在2012年，部分券商即參與了股票期權(quán)的模擬交易，隨著準(zhǔn)備工作的不斷深入，上交所于去年年底推出了基于真實(shí)生產(chǎn)環(huán)境的全真模擬交易，對股票期權(quán)的技術(shù)、業(yè)務(wù)、風(fēng)險控制、投資者教育等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行全面測試。深交所也于今年7月啟動了與券商柜臺系統(tǒng)的全網(wǎng)聯(lián)調(diào)測試，9月開展了模擬交易。

申銀萬國證券分析稱，股票期權(quán)的推出對現(xiàn)貨市場及各類投資者將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，將推動我國資本市場進(jìn)入立體化交易時代。

（來源：上海證券報）